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小米非真正互联网企业

2018-05-07 10:18  文章来源:未知    字体:
小米非真正互联网企业

从港交所官网获悉,小米已正式提交IPO申请文件,有望成为港交所“同股不同权”第一股,亦或将是2014年来全球最大IPO。但我认为,上市只是一个开端,小米在资本市场还有一段很长的路要走。苹果之所以能够成为全球最成功公司和最有价值公司,是因为苹果是一家典型的硬件公司,小米也不过是其中一家生产手机的硬件公司。

生产手机是一门非常残酷的生意,需要有对科技发展趋势的精准感知力,以及供应链管理能力和强大的执行力。错一步就可能一蹶不振,这也是曾经的行业翘楚诺基亚、黑莓这些手机生产商“败北”的根源所在。作为一家规模较大的硬件公司,当前市场给小米的估值过高。将来必然会伴随市场对其的严苛的“审判”,而且必须时刻要证明自己的估值是合理的。否则,将会受到市场严厉的“惩罚”。目前来看,小米的现有业务发展完全不能够支撑其市场预计的估值。

衡量一家硬件公司的估值,一般参考的是行业标杆企业的估值,以及品牌忠诚度和定价能力等。以此视角来看,小米可参照的是美国苹果公司。苹果目前(5月4日)市值为8,000多亿美元,市盈率为17倍左右。若按照此市盈率简单计算,即使假设今年小米的利润按20亿美元计算,小米估值最高不超过400亿美元。当前,小米作为一个主营业务卖手机的硬件企业到香港上市,尝鲜同股不同权,就要卖成互联网公司的定价了,这样不但不科学,而且还有待进一步商榷。和三星电子和苹果不同,小米不仅缺乏专利技术,还缺乏消费者忠诚度和议价能力,这无疑会严重影响小米长期利润率的增长。

警惕同股不同权带来冲击

虽然港交所行政总裁李小加对“同股不同权”改革抱有信心,预期会吸引至少十几家企业依据新规则来港上市。李小加甚至还对沙特阿美、蚂蚁金服选择来港上市很有信心。但我却认为,“同股不同权”制度的推行,可能会进一步加剧“钱荒”,给香港资本市场带来冲击。小米此次募资100亿美元,亦将会吸走香港股票市场中的部分资金,投资者对此应保持警惕心。

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