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不懂交易所的套路怎么行?

2019-01-27 14:17  文章来源:未知    字体:
不懂交易所的套路怎么行?

大多数人进行数字货币交易,都是现货交易,也就是直接买卖币,币价涨了抛掉,利用价差来赚钱,其实数字货币也有期货交易的存在。

传统期货的标的是现实世界中的某种商品,数字货币期货的标的是某个数字币资产。数字货币期货交易中的保证金也不是法币,而是数字币,保证金以虚拟币的形式缴纳,即实现了“以数字币交易数字币”,因此可以定义为虚拟期货。为了和传统期货做出区分,数字货币中的期货交易常常被称为合约交易,而不是用的传统期货的名称。

2013年6月,796交易所率先开发出了比特币周交割标准期货——T+0双向交易虚拟商品作押易货合约(合约交易)。“合约交易”的出现结束了此前比特币不能做空的历史,开启了比特币衍生品市场发展繁荣的序幕。

比特币合约产品的有什么区别和关键要素?我们应该如何选择合适的合约产品?熊市中的最佳投资策略是什么?

1月26日,在HashBang和Cybex联合主办的线上直播中,lulumentor针对这一主题进行了分享。lulumentor是chainext联合创始人,曾供职于中金所和深交所,多年衍生品设计经验,曾参与设计股指期货、股指期权等产品,主导设计股票跨境交易业务,年交易金额破万亿。

以下是lulumentor的分型内容精编,由巴比特整理。

 

一、比特币合约产品的区别和关键要素

 

合约交易的本质是什么?

合约交易本质是下注比特币未来的涨跌,并通过合约杠杆放大收益。其实就是一种期货产品,变种,或者CFD产品,并不直接和现货发生关系,甚至都不需要持有现货。这点和现货杠杆交易很不一样,现货杠杆交易本质是借钱买现货,或者借币去卖,实质上还是现货交易。

当前有哪些交易所开了合约交易?

最近币圈合约交易爆发,目前我知道的有超过10家交易所都开了合约,主要有以下几家:

这些交易所的产品有什么区别?

(1)正向合约&反向合约

上面所说的这些交易所,有的是正向合约,有的是反向合约。正向合约是用usdt做保证金,赌btc涨跌,反向合约是用btc做保证金,赌btc涨跌,大家体会一下。你可以把btc和usdt分别理解为人民币和日元,其实就是两个货币之间,以谁为基准的意思。

合约以反向为主,即币本位,但是目前也有不少新交易所上线了正向合约,通常是USDT或USD本位。法币本位的人,喜欢正向合约,币本位的人,喜欢反向合约。

bitmex是反向合约,主要原因是2013年他们开业的时候,usdt还不知道在哪里,搞法币出入金,是一件很危险的事情,于是他们就借用外汇的CDF的玩法,搞了这个反向合约。

正向合约看收益容易,3600买3700卖,赚100,反向合约就麻烦一些,1/3600 个BTC买1/3700个BTC卖,赚了1/3600-1/3700的btc。

(2)永续合约&定期合约

另外,合约分成永续合约和定期合约,交易所普遍都支持。

永续合约每8小时做一次资金费率结算,定期合约是到交割时间再结算,一般定期合约有一周以后结算的,也有一个月以后结算的,或者一个季度再结算的。

散户都喜欢永续,但是有一些机构会去搞定期,搞期现套利,另外一些矿工也会用定期。但是总体目前还是永续交易量大,但是永续有一定的风险是合约价格和 现货价格差距很大。定期合约则会在交割的时候,价格强制收敛,像大家知道的CME,CBOE的BTC合约,就是定期合约。

(3)标记价格设计

部分交易所采用标记价格计算风控参数,标记价格设计普遍参考bitmex。以前OKex用最新价做风控参数,爆仓那个惨烈啊,最近OK也改了。

(4)杠杆普遍很高,且开仓后不能调节

大家最近都喜欢玩高杠杆了,到100倍最高,仅有部分交易所支持自定义杠杆。OKex以前最多20倍,最近也受不了了,上100倍了,连EOS都上100倍…丧心病狂。

这里有一个很重要的机制: 除了bitmex和bitasset以外,大部分交易所的仓位模式和杠杆水平,在开仓后都不能调节,在这种情况下100倍,其实对用户来说风险很大。

(5)强制减仓机制&分摊机制

交易所普遍采用大面积分摊机制,仅少数使用强减机制。bitmex,gmex,bitasset搞的是强制减仓机制,OKex、火币搞的是分摊机制,说白了,强制减仓机制是抓赚钱最多的人来当肉垫子,分摊机制是抓所有人来当肉垫子。

(6)爆仓后的钱归谁?

接下来有一个很重要的点了,爆仓后的钱,归谁的问题。几乎所有的交易所,爆仓后的剩下的钱,都归风险基金了,其实风险基金就是交易所的,bitmex的风险基金有2W个BTC了。据我所知仅有bitasset归用户。其实在传统期货,这部分钱,是归用户的!

(7)标的价格指数

然后就是标的价格指数,火币、OKex、 bitmex都是自己算了一个指数,抓了3,4个交易所的行情来搞,虽然少了点,偶尔插针,但还是能用的。其他有的交易所,甚至把usdt和usd的交易区不分,事实上,BTC/USD和BTC/USDT价格,很不一样!

(8)仓位合并,多空双爆

另外就是持仓模式,不少交易所都是国内传统期货的持仓模式,允许一个合约既能看多又能看空,结果就是,多空双爆。bitmex和gmex是合并计算,这点很不错,bitasset也是这样,但是我看OK应该在永续上改了,说明他们的永续和定期合约,完全是两套系统,永续后面单独做的。

(9)强平订单

有的交易所强平啊,就是直接往下砸,基本上都这么搞,像OKex和bitmex,流动性好,随便砸啊,没啥问题。OKex顶多偶尔砸穿,bitmex一点事儿没有。

其实这里面很多可以优化的,毕竟强平订单对市场会有影响。不少交易所强平的时候,直接把所有仓位都平光。比如我有10000W手,因为保证金差了1块钱,就被干光了,其实只需要干掉10手就够了。

(10)其他

其他差别还包括:保证金普遍收取较多,仅bitmex按照对冲保证金收取;taker手续费较贵,部分交易所maker手续费为负;api接口普遍功能较弱,bitmex的api接口一枝独秀,据悉bitasset正在向其靠拢等;

上面提到的,是各种爆仓套路,接下来我们讲讲,做合约交易时的正确姿势。

 

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