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当前市场整体风险已不大

2018-10-07 10:46  文章来源:未知    字体:
当前市场整体风险已不大

  如果抽丝剥茧,今年以来干扰市场的主要两个因素是“去杠杆”和“贸易战”。“去杠杆”是个宽泛的概念,首先抑制住了流动性,其次,减少投资、环保限产等政策加剧了经济下滑。而“贸易战”几乎是市场风险偏好的调节器,这一变量是前所未有的。基于上述因素的影响,在过去三个季度,我们的平均仓位一直处于较低的位置。但站在四季度起始的当口,笔者认为当下市场整体风险已经不大,四季度结构性机会值得把握。

  不妨先看几个变量:外资增量资金方面:近期MSCI指数建议分阶段。

  政策面上,三季度经济数据疲弱下滑、通胀渐起和贸易战加剧了市场对经济持续下滑的担心。但从7月份开始,政策出现“稳增长”方向的微调,货币政策逐渐转向相对宽松,财政政策也出现明显的转向,政治局会议明确提出“六稳”工作,加大基础设施建设的力度。国务院也通过了减税激发民间资本活力的措施,同时对、个税、居民消费等民众关心的热点问题做了认真回应。

  笔者认为,“政策底”绝非空穴来风,基建投资是四季度稳增长的重要抓手,当前A股市场从估值、风险偏好、市场特征等几个角度思考,具备非常明显的底部特征。

  对市场需抱有耐心 三大领域四季度机会或显现

  二是供给结构好、行业集中度不断提升的传统行业。这类公司在经济下滑过程中的市场占有率和集中度大幅度提升,他们的竞争能力和融资成本都显著优于行业平均,公司基本面非常好,但是估值非常低。当前已有部分优质公司已经走出底部区域,但仍存在大量待挖掘的投资机会,投资者可以重点关注股价处于底部,基本面持续好转的细分行业龙头的投资机会。

  三是估值合理的必选消费品和新兴消费品。前三季度消费行业基本面趋势明显往下,尤其是最近还是往下,笔者建议投资者对该领域的投资机会要相对谨慎一点,建议投资者挑选底部反应不充分的消费股。因为当前大部分消费股估值还是比较高的,但是他们中期和长期前景都比较好,只不过短期市场涨得比较多,如果未来出现一些回落,这类股票会有很好的投资价值。

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