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德国证券市场的交易运作机制及监管监察架构

2018-04-23 10:02  文章来源:未知    字体:
德国证券市场的交易运作机制及监管监察架构

目前,德国已经形成了“一主多辅”的证券交易所格局,主要有法兰克福证券交易所、斯图加特证券交易所等6家证券交易所。德国已经建立监管完备、管理精细、程度较为发达的国际化资本市场,其投资者结构呈现“个人低、机构高;国内低、国际高”的特点。德国证券交易所股票市场可以划分为高级市场、一般市场和公开市场,二级市场又分为电子交易平台和传统报价市场。

证券交易所是证券市场的信息中枢,需要向市场投资者提供及时、准确、完整的关于挂牌证券的信息,特别是上市公司公告。此外,针对外国证券存托凭证,德国交易所主要通过两种方式确保信息的及时性和准确性。一是与第三方信息提供商合作。交易所与第三方信息提供商合作,获取关于外国证券公司行动的信息。二是交叉验证信息来源。国际上最普及的两个信息提供商是彭 博财经资讯和路 透资讯,而德国本国最重要的数据信息服务是WM数据公司。交易所可以将多方来源汇总,进行交叉验证。如果多方信息一致,则可以确定公司行动信息的准确性。

德国交易所监管体制的特点体现为,两个监管主体(德国联邦金融监管局和交易所所在地州政府)“平行监管、各有侧重、共同协作”。其中,联邦金融监管局侧重行为监管,州政府侧重主体监管。

 

德国证券市场的历史较为悠久,特别是19世纪后经济快速崛起,证券交易所市场迅速发展壮大。如今,德国已经建立监管完备、管理精细、程度较为发达的资本市场。其发展历程值得思考和研究。

 

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